尊敬的欧易用户： 为提升跨期对冲交易者的资金率利用率，欧易计划于 2024 年 5 月 11 日下午 4:00 (UTC+8) 调整组合保证金模式下的基差风险因子 (MR4) 参数。具体修改内容如下： 币种 调整前：最大基差波动乘数 调整后：最大基差波动乘数 BTC、ETH 30% 10% MR4：基差风险评估标的相同、到期日不同的交割合约其价格的波动；到期日远的交割合约可能比到期日近的价格波动大。 您可以于 5. 投资组合保证金账户: 全仓交易规则产品文档查看相关维持保证金规则。 欧易团队 2024 年 5 月 10 日

尊敬的欧易用户： 为提升跨期对冲交易者的资金率利用率，欧易计划于2023年 7月12日 下午4:30 (UTC+8)调整组合保证金模式中的 基差风险因子（MR4） 的参数。具体修改内容如下： 币种 调整前——远期合约的最大变动 调整后——远期合约的最大变动 BTC， ETH 1.5% 0.6% LTC、BCH、EOS、OKB、DOT、BSV、LINK、FIL、ADA、TRX、UNI、XRP 2% 0.8% 其他 2.5% 1% 基差风险因子（MR4）: 衡量远期价格或基差变化对投资组合风险的影响。 维持保证金规则可以于5. 投资组合保证金账户: 全仓交易规则网页查看。 欧易团队 2023年 7月7日

标记价格算法 2.1 交割、永续合约标记价格算法 标记价格 = 指数价格 + 基差移动平均值 基差移动平均值 = 移动平均值 (合约中间价 – 指数价格) = 移动平均值 [(合约卖一价 + 合约买一价) / 2 – 指数价格] 其中，USDT 合约、USDC 合约和币本位合约，使用交易币对指数价格作为指数价格；如：BTCUSDT 永续合约使用 BTC/USDT 指数，BTCUSDC 永续合约使用 BTC/USDC 指数，BTCUSD 永续合约使用 BTC/USD 指数。 标记价格同时考虑了现货指数价格及基差的移动平均值。移动平均值机制平滑过滤短时间内的合约价格波动，减少异常波动产生的不必要强制平仓。

合约价差 (Futures Spread)币本位和U本位 计算公式 价差率 = |腿 1 的标记价格 – 腿 2 的标记价格| / min(腿 1 的标记价格, 腿 2 的标记价格) 年化收益率 (APR) = (价差率) × 365 名词解释 价差率衡量的是两个合约的标记价格之间的基差，用两个合约的标记价格之差的绝对值、除以两个价格中较小的一方得出。 该公式将价差率和两个合约到期日之间相差的天数换算成年化收益率。 策略解读 该策略公式可以确保得到的年化收益率能够反映出两个合约之间的真实基差。永续基差 (Perp Basis)币本位和U本位 计算公式 价差率 = |合约 – 永续| / 永续 年化收益率 (APR) = (价差率 / 距离到期日天数) × 365 名词解释 价差率衡量的是相关币对的合约标记价格和永续标记价格之间的基差。 该公式将价差率和距离到期日的天数换算成年化收益率。 策略解读 该策略公式与利差交易的公式相似，不过计算的是永续合约数据、而非币币交易数据。 以上交易策略和公式仅供参考，不作为财务建议、投资推荐或对特定交易策略的推荐。

详细解释说明如下： 一.标记价格含义及作用 1.标记价格是使用现货指数价格加上合理基差所计算出的合约市场合理价格 2.标记价格系统上线后，将使用标记价格代替最新成交价来计算用户的未实现盈亏，从而可以有效的防止最新成交价短时间内被异常操控造成的用户损失 二.标记价格公式 标记价格 =现货指数价格+MA（基差） =现货指数价格+MA【（合约买一价+合约卖一价）／2-现货指数价格】 标记价格同时考虑了现货指数价格及基差的移动平均值。移动平均值机制平滑过滤短时间内的合约价格波动，减少异常波动产生的不必要爆仓。 三.标记价格上线后对系统的影响 1.未实现盈亏计算 标记价格上线前： 多仓：面值*张数／开仓均价-面值*张数／最新成交价 空仓：面值*张数／最新成交价-面值*张数／开仓均价 标记价格上线后： 多仓：面值*张数／开仓均价-面值*张数／最新标记价格 空仓：面值*张数／最新标记价格-面值*张数／开仓均价 2.强制平仓流程 10倍杠杆，保证金率<=10%；20倍杠杆，保证金率<=20%时，用户的仓位会触发强制平仓。 保证金率计算所使用的未实现盈亏因子，将使用上述最新标记价格计算。

尊敬的欧易OKX用户： 为提升交割合约爆仓单成交速度、降低分摊率，我们于2019年2月20日 14:40（HKT）升级了爆仓单委托价算法，并且增加了穿仓爆仓单的改价策略，具体改动如下： 一.名词解释 1.爆仓触发价：到达该价格后，用户的保证金率过低，触发爆仓 2.破产价格：用户保证金率亏损到 0 的价格 3.爆仓委托价：强平引擎接管用户爆仓仓位后，委托到市场的价格 4.爆仓成交价：爆仓单委托到市场后，实际成交的价格 二.爆仓单委托价算法升级 1.目标： 综合考虑合约市场深度、基差等因素，以更为合理的价格进行爆仓单委托，进而降低爆仓单按照破产价格委托对于市场的冲击、增加爆仓盈余、提升风险准备金增长速度。 2.逻辑详述： 当用户的仓位触发爆仓，被强平引擎接管后，不会再简单按照破产价格委托到市场，而是综合考虑当前合约市场深度、基差、破产价格、指数价格，计算出一个可以尽快成交、尽可能增加爆仓盈余的价格，委托到市场。 三.穿仓爆仓单改价策略 1.目标： 避免无法成交的穿仓爆仓单在单边行情下出现持续的穿仓损失，造成大规模分摊。 2.逻辑详述： 强平引擎将爆仓单委托到市场后，会定时检测成交情况。

为提升交割/永续合约爆仓单成交速度，OKX在不影响市场流动性的前提下，设置了如下的处理方式一.名词解释 1.爆仓触发价：标记价格到达某值后，用户的保证金率过低，触发爆仓 2.破产价格：用户保证金率亏损到 0 的价格 3.爆仓委托价：强平引擎接管用户爆仓仓位后，委托到市场的价格 4.爆仓成交价：爆仓单委托到市场后，实际成交的价格二.爆仓单委托价算法 1.目标： 综合考虑合约市场深度、基差、标记价格等因素，以更为合理的价格进行爆仓单委托，进而降低爆仓单按照破产价格委托对于市场的冲击、加快成交速度来缓解系统风险。 2.逻辑详述： 当用户的仓位触发爆仓，被强平引擎接管后，不会再简单按照破产价格委托到市场，而是综合考虑当前合约市场深度、基差、标记价格，计算出一个可以尽快成交、尽可能增加爆仓盈余的价格，委托到市场。三.爆仓单及穿仓损失查询 1.在改价过程中，部分爆仓单可能会以低于破产价格（平多）/高于破产价格（平空）的成交价成交。这部分破产价格与成交价之间的穿仓损失，将会展示在已成交爆仓单列表中。 2.该部分改价爆仓单带来的穿仓损失，将会在结算时，与未成交的爆仓单穿仓损失一起进行风险保证金抵扣。

MR4 不仅考虑基差风险，同时会考虑期限风险，以便更准确地反映不同时间范围内的风险变化。

MR4：基差风险 MR4 不仅考虑基差风险，同时会考虑期限风险，以便更准确地反映不同时间范围内的风险变化。 基差风险：是指资产的现货价格和合约价格未能完美同步波动的风险。这种差异可能导致对冲失效。例如，如果你持有 BTC 并卖出 BTC 合约以对冲价格下跌风险，现货价格与永续/交割价格的差异 (即基差) 可能扩大或缩小，从而产生意外的损益。 基差 = 合约价格 − 现货价格 = 51,000 − 50,000 = 1,000 时间是基差风险的重要因素。随着合约到期，合约价格通常会与现货价格趋同，从而降低基差。然而，在到期前，市场情绪、利率或流动性等因素可能导致基差波动，增加风险。距离到期时间越长，基差的波动性越大，从而使对冲效果变得不稳定。

限价规则： 该限价规则适用于存在现货指数的币币、杠杆交易 阶段 买单最高限价 卖单最低限价 新币上线 10 分钟内 无限价 无限价 新币上线 10 分钟后 Min[Max(指数，指数 × (1 + y%) + 过去 2 分钟溢价均值)，指数 × (1 + z%)] Max[Min(指数，指数 × (1 – y%) + 过去 2 分钟溢价均值)，指数 × (1 – z%)] 有关币币杠杆 y、z 参数的详细信息，请访问：https://www.okx.com/cn/trade-market/info/spot 过去 2 分钟溢价均值计算如下： 获取过去 2 分钟的现货秒级交易数据，以及现货指数数据，计算每秒中间价，中间价 =（卖一价 + 买一价）／2，并用中间价减去现货指数价格作为每秒钟的溢价基差，并对过去 2 分钟的 120 个基差取平均值。 以上数据及指标内容可能会根据市场行情而进行实时调整，调整将不会进行另行通知。

保证金计算：增加现货 (以及现货订单) 和衍生品仓位以及订单之间基差风险的测算 (MR4)。 注：可能会引起维持保证金增加，例如现货 - 永续/交割/期权形成对冲结构的组合 仓位/订单结构 更新前 更新后 持仓： BTC 现货：10 个 BTCUSDT 永续：-1,000 张 订单： BTC/USDT 现货买单：用标记价格买入 5 BTC MR1, 2, 3, 4, 5, 6 = 0 USDT MR7 = 3,020.87 USDT MMR = Max [Max (MR1, MR2, MR6) + MR3 + MR4 + MR5, MR7)] = 3,020.87 USDT MR1, 2, 3, 5, 6 = 0 USDT MR4 = 8,053.32 USDT MR7 = 3,020.17 USDT MMR = Max [Max (MR1, MR2, MR6) + MR3 + MR4 + MR5, MR7)] = 8,053.32 USDT 清算引擎：在基差风险对冲减仓流程中，增加现货和衍生品对冲的组合清算结构。

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